离岸央票落地 离岸人民币利率曲线第一“点”落笔

2018-11-09 07:54:22 泉源:上海证券报 作者:张骄

  备受市场注目的离岸央票准期而至。11月7日,人民银行经过香港金融办理局债权东西中间结算体系(CMU)债券招标平台,以利率投标方法刊行了2018年第一期和第二期央行单子。此中,100亿元3个月期央票中标利率为3.79%,100亿元1年期央票中标利率为4.20%。

  今后次央票刊行环境来看,市场机构认购积极。中国银行外洋业务总监孙煜先容称,金融机构招标总金额达754亿元。此中,3个月种类认购倍数为4.26倍,1年种类为3.28倍。

  清华大学五道口金融学院副院长周皓担当上证报采访时表现,央票“出海”是利率市场化、人民币国际化以及债券市场进一步对外开放的紧张步调。

  利率市场化的紧张历程

  这是人民银行第二次刊行离岸央票。2015年10月,人民银行就曾在伦敦刊行央票,随后离岸人民币利率明显下行。

  央票“出海”是推进利率市场化的紧张历程。周皓表现,2015年刊行离岸央票的数额少,是一次性的实验,而这次离岸央票的刊行是大额通例操纵。

  此举有助于富厚香港高名誉品级人民币金融产物,美满香港人民币债券收益率曲线,支持离岸人民币业务生长。从央票中标利率来看,它位于人民币HIBOR与人民币对美元失期隐含利率之间,基本切合市场预期。

  利率市场化机制鼎力大举推行以来,市场气力发扬得还不敷充实。“离岸央票的刊行将树立短期离岸人民币利率订价的市场标杆,对构成利率市场化的尺度有很大的促进作用。”周皓预期,将来央票将陈规模、有节拍地刊行,“将有助于市场探求到利率之锚。曩昔仅从金融机构的存存款利率来反应是不敷的,照旧要经过市场生意业务才气表现得越发充实。”

  对投资者而言,以后离岸人民币衍生种类类将更为富厚。“央票的刊行弥补了香港市场短期、初等级人民币产物的提供缺口,为离岸市场提供了精良的生意业务和投资东西,无望为短期人民币产物提供订价基准。”孙煜表现。

  周皓夸大,在香港刊行离岸央票是中国债券市场走向国际化的要害一步。

  汇率市场化机制的构成

  作为人民银行钱币政策的紧张东西,央票“出海”对人民币汇率机制市场化也具有宏大的推进作用。

  “央票利率既参考境内市场,又是从人民币对美元的远期汇率折算而来,而且是一个符合市场非套利机制的要素。”周皓表现。

  此前,以中银香港为代表的中资大行的市场操纵,险些是人民银行调治离岸人民币活动性的独一渠道。“如今人民银行也能间接到场离岸人民币活动性调治,刊行央票的方法更温和、机动、市场化,其代价可以或许敏捷地反应出经济基本面的环境,体现出的人民币汇率的影子代价和现实供求也更为符合。”他说。

  另一方面,金融市场受预期驱动的特性非常明显,刊行离岸央票也为国际投资者明白人民银行的钱币政策态度提供了参考。外汇专家韩会师表现,离岸央票的呈现无疑可以令政策更为通明。

  现实上,招标结果也评释境外机构对人民币资产有较强的投资志愿。“央行单子限期短、机动,可以促进香港人民币利率曲线腻滑和相干衍消费品市场生长,也有利于稳固投资者预期。”孙煜以为。

  香港特区当局财务司司长陈茂波表现,离岸央票的刊行有助于支持牢固香港作为环球离岸人民币业务关键的职位地方,促进人民币国际化,并进一步推进香港债权市场的生长。